რეგიონული ობლიგაციების ბაზრების მიმოხილვა

გლობალური მონეტარული პოლიტიკის გარემო უფრო ფრთხილი გახდა, რადგან ფედერალურ რეზერვსა და ევროპის ცენტრალურ ბანკს სუსტი ზრდის რისკებისა და აშშ-ირანის ომით გამოწვეული განახლებული ინფლაციური წნეხის დაბალანსება უწევთ. საპროცენტო განაკვეთების ზრდა საბაზო სცენარი არ არის, თუმცა მონეტარული შერბილებისკენ გზა უფრო ნელი და პირობებზე დამოკიდებული ჩანს.

აშშ-ისა და ევროპის საპროცენტო განაკვეთები კვლავ წნეხის ქვეშ რჩება, რადგან ბაზრები ხელახლა აფასებენ, რამდენ ხანს მოუწევთ ცენტრალურ ბანკებს მკაცრი მონეტარული პოლიტიკის შენარჩუნება. აშშ-ის მრუდი თითქმის ყველა ვადიანობაზე მაღლა გადავიდა, ხოლო ევროპის განაკვეთების პერსპექტივა იმპორტირებული ინფლაციის მიმართ უფრო მოწყვლადი გახდა.

რეგიონულმა სუვერენულმა ობლიგაციებმა ზომიერად აღიდგინა პოზიციები, რადგან ახლო აღმოსავლეთის კონფლიქტის მოგვარების იმედებმა ბაზრის განწყობა გააუმჯობესა, თუმცა სპრედები კვლავ მაღალ დონეზე რჩება. ახალი ემისიების აქტივობა გაგრძელდა — საერთაშორისო ბაზარზე თურქეთი და ბოსნია გამოვიდნენ, ხოლო რეგიონული სპრედების გაფართოება უფრო მეტად განვითარებადი ბაზრების რისკის ხელახალ შეფასებას ასახავს, ვიდრე საკრედიტო პროფილის გაუარესებას.

რეგიონულმა კორპორაციულმა ობლიგაციებმაც დადებითი დინამიკა აჩვენა, რასაც ყაზახური და უზბეკური კომპანიების უკეთესი შედეგები უძღოდა წინ, თუმცა ამონაგებები ემიტენტისა და ქვეყნის სპეციფიკური ფაქტორების გამო არათანაბარი დარჩა. პირველადი ბაზარი კვლავ ღია იყო — თურქული ბანკები მაღალი ქერის მქონე დოლარის ემისიებში აქტიურობას ინარჩუნებდნენ, ხოლო საქართველოს ადგილობრივი კორპორაციული ობლიგაციების ბაზარი ზრდას განაგრძობდა, 2026 წლის პირველ კვარტალში ₾160 მლნ-ის ახალი საჯარო ემისიებით.